近日，国际知名投资机构淡马锡发布了2023财年年度报告，受到市场关注。
　　淡马锡是一家总部位于新加坡的国际投资公司，成立于1974年，目前在全球9个国家设有13个办事处。淡马锡的全球投资组合涵盖广泛的行业领域，包括金融服务，交通与工业，电信、媒体与科技，消费与房地产以及生命科学与农业食品。
　　1年期股东总回报率为-5.07%
　　淡马锡是全球最大和最活跃的投资者之一，在其截至3月份的财年中，公共和私募股权资本市场的下跌，尤其是科技行业的冲击，使得淡马锡的投资组合净值缩减至3820亿新元（2850亿美元），较上一财年减少210亿新元；同时，1年期的股东总回报率为-5.07%，为2016年以来的最差年度表现。2023财年，淡马锡的投资额为310亿新元，脱售额为270亿新元，净投资额为40亿新元。过去10年，淡马锡的投资额为3260亿新元，脱售额为2480亿新元。
　　淡马锡提到，在利率较高的环境中，企业估值普遍下调，在科技、医疗和支付领域尤为如此。在过去两年中，淡马锡的全球直接投资也经历了估值从高位下降而导致收益收窄。
　　淡马锡在亚洲地区的投资占据投资组合的三分之二，并且投资了一些全球最大的初创公司。公司报告称，其股东总回报率下降了5.07%，与前一年5.8%的增长形成了鲜明对比，远低于2021年的24.5%的增长。淡马锡10年和20年的总回报率分别为6%和9%。
　　从投资情况看，淡马锡过去一年投资有所放缓，在截至2023年3月31日的财政年度里，投资额为310亿新元，较上一财年的610亿新元几乎减少了一半；同时，2023财年的脱售额为270亿新元，因此净投资额为40亿新元，而公司在上一财年的净投资额是240亿新元，2023财年净投资额较上一财年减少83%左右。
　　7年来最差回报
　　相比之下，2022年淡马锡的投资组合价值曾创纪录地达到4030亿美元。但数据显示，截至2023年3月31日，淡马锡的投资组合净值为3820亿新元，较上一财年的4030亿新元减少了210亿新元。
　　公司解释称，这主要是因为全球股权在公开和非公开市场的估值均有所下滑。淡马锡的投资组合大致分为两类投资：一类是长期持有的韧性资产，提供稳定而可持续的回报，以股息收入的形式提供流动性；另一类是持有时间相对较短的动态投资，循环收回的资金会用于投资更具增长价值的机会，获得更高回报。
　　全球投资者正在努力适应利率上升的新常态。淡马锡的资金成本从7%增加到了9%。回报率的下滑，使得2023财年成为自2016年以来的最差年度表现。
　　淡马锡解释称，股东总回报是公司股东所获得的复合年化回报，包括派发给股东的股息，但不包括股东对淡马锡股份的投资。淡马锡在不同时期的股东总回报率反映了他们的业绩表现，较长时间段内的股东总回报率更能代表公司作为长期投资者的表现。比如，淡马锡30年期、40年期股东总回报率分别达11%、12%。
　　在过去的10年里，淡马锡持有的非上市公司股票大幅增长，占投资组合的50%以上。淡马锡被迫减记了对已破产的加密货币交易所FTX的2.75亿美元投资。淡马锡首席执行官Dilhan Pillay承认这笔投资给公司带来了巨大的声誉损失，但他表示这是“反常现象”。
　　淡马锡表示，自2016年开始，淡马锡的投资组合一直顺应四大长期结构性趋势：数字化进程、可持续的生活、未来新消费和更长的寿命。这些趋势相互关联，覆盖不同行业领域和国家地区，穿越不同的经济周期。契合这些趋势的投资占淡马锡总体投资组合的比例已从2016年的13%稳步增至2023年的31%。淡马锡将继续根据这些结构性趋势塑造投资组合，致力于实现长期可持续的回报。
（文章来源：金融时报）